© Reuters. DATEIFOTO: Das Vodafone-Brand ist am 27. Februar 2023 auf dem Cell World Congress (MWC) 2023 in Barcelona, Spanien, zu sehen. REUTERS/Nacho Doce/Archivfoto
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Von Kate Holton und Paul Sandle
LONDON (Reuters) – Als Vodafone (NASDAQ:) letzten Monat Margherita Della Valle zur CEO ernannte, warteten die Anleger ab, ob der Veteran des Unternehmens die richtige Particular person battle, um das Unternehmen aus einer tiefen Misere zu befreien.
Innerhalb weniger Wochen gab ihnen Della Valle eine klare Einschätzung der Probleme, mit denen Vodafone konfrontiert ist. Die Reaktion battle brutal, die Aktien des Unternehmens fielen auf den tiefsten Stand seit 20 Jahren.
Della Valle, ein Italiener, der 1994 zu Vodafone kam und seit 2018 dessen Finanzvorstand battle, versprach am Dienstag, 11.000 von 90.000 Stellen abzubauen und die Bereitstellung neuer Angebote zu beschleunigen, indem er den lokalen Länderchefs mehr Autonomie einräumt.
Ihr Urteil über die Scenario, in der sich Vodafone derzeit befindet, hat den Ruf nach Vereinbarungen zur Neugestaltung wichtiger Märkte und nach einer Verbesserung seiner Arbeitsweise verstärkt.
Erschwerend kommt hinzu, dass die Investorenbasis widersprüchliche Forderungen stellt, Bedenken hinsichtlich der Dividendenaussichten von Vodafone bestehen und die Belegschaft unter dem massiven Stellenabbau leidet.
„Sie kämpfen zu viele Schlachten an zu vielen Fronten und haben immer noch zu viele Schulden in der Bilanz“, sagte Investmentdirektor Russ Mould bei AJ Bell und fügte hinzu, dass der Aktienkurs die Sorge um die Dividende widerspiegele.
Der britische Konzern ist nach wie vor eines der größten Telekommunikationsunternehmen der Welt mit Präsenz in ganz Europa und Afrika, doch die jahrelange unterdurchschnittliche Efficiency im Vergleich zu seinen Mitbewerbern hatte einige Investoren und Analysten dazu veranlasst, eine externe Anstellung als CEO zu fordern.
Während viele Beobachter innerhalb und außerhalb des Unternehmens ein frisches Gesicht erwartet hatten, überzeugte Della Valle den Vorstand.
Diese Woche kündigte sie an, einen stärkeren Schwerpunkt auf die Unternehmenssparte von Vodafone zu legen, die seit langem eine Stärke ist und in der sie ihrer Meinung nach ihren Marktanteil in einem expandierenden Markt ausbauen kann, da die Verbraucher nach immer günstigeren Angeboten suchen.
Die Aktien von Vodafone notieren auf Tiefstständen, die zuletzt im Jahr 2002 erreicht wurden, was größtenteils auf eine Kürzung der Free-Cashflow-Prognosen zurückzuführen ist.
„Da die Aktien jetzt eine Rendite von über 9 % erzielen, ist es klar, dass Vodafone eine Dividendenaktie ist, die die Erwartung einer Dividendenkürzung beinhaltet“, sagte Enders Evaluation gegenüber Kunden.
Della Valle wies Bedenken hinsichtlich der Nettoverschuldung zurück, die Vodafone auf 33,4 Milliarden Euro (37 Milliarden US-Greenback) gesenkt hat, was dem Unternehmen auf Professional-forma-Foundation ein 2,5-faches Multiplikator der Nettoverschuldung zum Kernergebnis beschert.
„Damit sind alle Bedenken hinsichtlich unserer Verschuldung endgültig beseitigt“, sagte sie.
VERSCHIEDENE ANGEBOTE
Vodafone machte sich durch oft kühne Geschäfte einen Namen und battle einst in Europa, Afrika, Australien, Indien und den Vereinigten Staaten vertreten.
Seitdem hat sich das Unternehmen zurückgezogen, steht nun aber unter dem Druck, weiter zu gehen und in einigen europäischen Märkten entweder auszutreten oder Fusionen anzustreben, beispielsweise in Spanien, wo es mit einer strategischen Überprüfung begonnen hat und offen für strukturelle Veränderungen wie einen Verkauf oder eine Netzwerktrennung ist.
Della Valle sagte, Offers hätten Priorität, gebe aber keinen Zeitplan vor und verteidigte die Struktur von Vodafone, das über drei Großaktionäre verfügt, die von einer Zerschlagung profitieren könnten.
Es erweist sich als schwierig, Geschäfte abzuschließen.
Die im Oktober bestätigten Gespräche über eine Fusion des britischen Geschäfts mit der britischen Hutchison-Tochter laufen noch.
Gleichzeitig erhöhen die Verschuldung, der niedrige Aktienkurs und die Struktur von Vodafone die Komplexität. Die Frustration der Anleger über die Geschwindigkeit des Wandels führte dazu, dass Della Valles Vorgänger Nick Learn im Dezember zurücktrat.
Ein großer, langfristig orientierter institutioneller Investor sagte, Vodafone verfüge über angemessene Vermögenswerte, müsse aber einen höheren Wert liefern.
Ein Investmentbanker, der zuvor mit Vodafone zusammengearbeitet hat, sagte, der neue CEO habe gute Arbeit geleistet und sich zu Änderungen verpflichtet, ohne sich an einen Zeitrahmen zu binden, während immer noch nicht klar sei, wie die Wettbewerbsregulierer reagieren würden.
Der Grund, Vermögenswerte auf der ganzen Welt zu besitzen, sei jetzt tatsächlich sinnvoller, da Unternehmenskunden gemeinsame Dienste in Bereichen wie dem Web der Dinge wünschen, fügte der Banker hinzu.
Erschwert wird der Handlungsspielraum durch die Aktionärsbasis von Vodafone, an der das emiratische Telekommunikationsunternehmen Etisalat einen Anteil von 14,6 % aufgebaut hat und ankündigte, dass dieser Anteil nicht über 25 % hinausgehen werde. Es hat sich kürzlich auch einen Sitz im Vorstand gesichert.
Enders sagte, die aktuelle Beteiligung würde weitere Übernahmen verhindern, bedeute aber, dass Etisalats E& „anscheinend auf dem strategischen Fahrersitz sitzt“ und einen „Ansatz zum Aufbau eines Imperiums“ verfechte.
Den anderen wichtigen Investoren von Vodafone – dem französischen Telekommunikationsmilliardär Xavier Niel, der in Italien mit Vodafone konkurriert, und Liberty World (NASDAQ:), seinem Associate in den Niederlanden – gefällt das möglicherweise nicht. Beide sind für ihre kluge Geschäftsabwicklung bekannt.
Der Banker sagte, für jemanden wie Niel sei die Beteiligung eine Möglichkeit, Druck auf Vodafone auszuüben, das sich um Marktveränderungen bemüht.
Als Vodafone Della Valle ernannte, lobte man ihr „Tempo und ihre Entschlossenheit“, und trotz der schwierigen Aussichten erntete sie Lob für ihren Umgang mit den Ergebnissen und hielt die Präsentation am Dienstag allein, weil sie noch keinen Finanzdirektor hat.
Die Heilung, sagte sie, sei eine grundlegende Veränderung – aber das würde Zeit brauchen.
(1 $ = 0,9084 Euro)
