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lundi, juin 5, 2023

Banken wieder auf dem Weg der Besserung


Banken sind seit langem stark in Ungnade gefallen. Tatsächlich können Sie in der folgenden Grafik sehen, wie schlecht der S&P 500 Financials Index in diesem Jahrhundert im Vergleich zum Relaxation des Index abgeschnitten hat. Bankaktien hatten nach einem verlorenen Jahrzehnt seit der großen Finanzkrise kaum begonnen, Lebenszeichen zu zeigen, als die COVID-19-Pandemie zuschlug. Die Fed trat schnell in Aktion und brachte die Federal Funds Fee wieder auf den Boden, nachdem sie sie kaum auf die Hälfte des Niveaus von vor 2008 gebracht hatte. Die Wirtschaftstätigkeit kam zum Erliegen und Millionen verloren ihre Jobs. Die Banken zahlten erneut einen Preis, da ihre Aktien zu den am stärksten betroffenen gehörten, als die Pandemie die Welt 2020 zum Erliegen brachte.

Banken

In letzter Zeit haben die Banken jedoch eine huge Erholung erlebt. Seit dem Tiefpunkt vom 23. März 2020 haben sie den S&P 500 um quick 27 Prozent übertroffen. Impfstoffankündigungen; US-Wahlergebnisse, zusammen mit nachfolgenden Hoffnungen auf huge Haushaltsausgaben; und Erwartungen einer Zinsnormalisierung und Reflation wirkten als Katalysatoren. Aber auf längere Sicht haben sie noch viel Nachholbedarf. Könnte dies ein neuer Morgen für die Banken sein, während wir beginnen, die COVID-Krise in den Rückspiegel zu rücken?

Intestine aufgestellt, um Krisen zu bewältigen

Eine unmittelbare Lehre aus der Pandemie ist, dass die nach der großen Finanzkrise eingeführten Risikokontrollen ihren Zweck erfüllt haben. Die Bankenregulierung wurde nach der Krise ziemlich streng, und die Banken mussten ihre Bilanzen stützen und ihre Kapitalquoten stärken. Die Qualität ihrer Kreditbücher verbesserte sich, da die Kreditvergabe nach der Krise konservativ blieb. Infolgedessen waren die Banken in einer viel stärkeren Place, als sie in die Pandemie gingen. Ihre Geschäfte waren zweifellos betroffen; Es warfare jedoch bei weitem nicht das Chaos von 2008.

Kreditverluste nicht so schlimm

Die Banken mussten in Erwartung von Kreditverlusten aufgrund der nachlassenden Wirtschaftstätigkeit im Jahr 2020 großzügige Rücklagen bilden. Dies warfare Geld, das sie nicht verleihen und mit dem sie keine Einnahmen erzielen konnten. Aber da die Fed und die Regierung all die Unterstützung leisteten, die erforderlich warfare, um Haushalte und Unternehmen über Wasser zu halten, blieben huge Insolvenzen und Kreditverluste aus. Allerdings ist es wahrscheinlich, dass sich der Kreditzyklus zum Schlechteren wendet, wenn die gesamte fiskalische und monetäre Unterstützung ausläuft. Nichtsdestotrotz haben die Banken bewiesen, dass sie über reichlich Polster verfügen, um materiellen Verschlechterungen standzuhalten, und die Erträge stärken können, wenn sie die enormen COVID-Rückstellungen weiter auflösen.

Starke Aussichten für Bankgewinne

Die Wirtschaftstätigkeit wurde im vergangenen Jahr hart getroffen, als die Welt mit dieser beispiellosen Gesundheitskrise fertig wurde. Dank der Fortschritte in der Medizin wurden Impfstoffe in Rekordzeit entwickelt, und quick die Hälfte der US-Bevölkerung hat bereits mindestens eine Impfdosis erhalten. Mit Hilfe der Fed und mehreren vom Kongress verabschiedeten COVID-Hilfsgesetzen hat sich die Wirtschaftstätigkeit stark erholt.

Banken sind in einem sehr zyklischen Geschäft. Es gibt viele Variablen, die ihre Umsatz- und Gewinnentwicklung bestimmen, aber der Konjunkturzyklus ist der wichtigste. Banken verlangen von Einzelpersonen und Unternehmen, dass sie Geld verdienen, ausgeben, einzahlen und leihen. Angesichts all dieser wirtschaftlichen Aktivitäten, die sich stark von den Gruben des Jahres 2020 erholen, sind die Aussichten für die Bankgewinne recht intestine.

Niedrige Zinsen für Banken kein Downside

Es wird oft argumentiert, dass Banken nicht profitabel sein können, wenn die Zinsen so niedrig sind. Dieses Argument hat einige Vorteile, aber es ist wirklich die Nettozinsmarge, die für sie wichtiger ist. Einfach gesagt, Nettozinsen sind die verdienten Zinsen abzüglich der gezahlten Zinsen. Banken nehmen meist kurzfristige Einlagen entgegen und verleihen sie für längere Laufzeiten. Sie verdienen Geld aus der Lücke bei den Zinssätzen, zu denen sie Geld leihen und verleihen. Da die Fed die kurzfristigen Zinsen auf nahezu null verankert, können Banken Kredite zu sehr niedrigen Zinsen aufnehmen. Am längeren Ende reagiert der Rentenmarkt bereits auf bessere Wirtschaftsdaten. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen beispielsweise ist von einem Tiefststand von 0,50 Prozent im Jahr 2020 auf quick 1,65 Prozent gestiegen. Selbst bei so niedrigen Zinsen können Banken additionally Geld verdienen, wenn die längerfristigen Zinsen steigen, während die kurzfristigen Zinsen niedrig bleiben.

Bannerjahr aus Handelseinnahmen

Große, diversifizierte Banken erzielen einen erheblichen Teil ihrer Erträge aus Kapitalmarktaktivitäten. Marktvolatilität kann für Banken intestine sein, da dies zu einer größeren Handelsaktivität und damit zu höheren Gebühren für die Banken führt. In ähnlicher Weise verstärkt eine stärkere wirtschaftliche Aktivität M&A-, Rückkauf- und Underwriting-Aktivitäten und generiert höhere Einnahmen für Banken.

Tatsächlich hatten große US-Banken im Jahr 2020 ein hervorragendes Jahr für Handelseinnahmen, als die Pandemie die Märkte erschütterte. Mit Blick auf die Zukunft wird der Staffelstab im Zuge der wirtschaftlichen Erholung vom Handel auf andere Investmentbanking-Aktivitäten übertragen und die Bankmaschine am Laufen halten.

Dividenden und Rückkäufe sind (quick) zurück

Die Fed hatte den Banken Beschränkungen auferlegt, Aktionäre im Jahr 2020 mit Dividenden und Rückkäufen zu belohnen. Dies geschah als Vorsichtsmaßnahme, um die Banken zu zwingen, Kapital zu horten, die Feuerkraft der Kreditvergabe während der Pandemie aufrechtzuerhalten und eine Wiederholung der steuerzahlerfinanzierten Bankenrettungen von 2008 zu verhindern Huge Verluste sollten eintreten. Da wir uns dem Ende der Beschränkungen aus der Pandemie-Ära nähern, dürfen große US-Banken, die die nächste Runde der Fed-Stresstests im Juni bestehen, diesen Sommer wieder Dividenden und Rückkäufe tätigen. Dies wird ein weiterer Schuss in den Arm für Bankanleger sein.

Lange Landebahn voraus

Banken haben seit der großen Finanzkrise ihre Bücher aufgeräumt und in der Pandemiekrise ihre Geschäftsstärke bewiesen. Selbst bei niedrigen absoluten Zinsen können sie Geld verdienen. Starke Wirtschafts- und Kapitalmarktaktivitäten sind sehr finanzfreundliche Aktien. Finanzielle Stärke gibt ihnen die Flexibilität, Investoren durch Dividenden und Aktienrückkäufe zu belohnen. Finanztitel haben sich in letzter Zeit stark erholt und sind daher aufgrund ihrer jüngeren Geschichte nicht mehr unbedingt billig.

Dennoch warfare der jüngste Anstieg von sehr niedrigen Ausgangspunkten ausgegangen, und die Banken haben noch viel aufzuholen. Aber aus fundamentaler Sicht bleibt der Sektor attraktiv positioniert mit einer robusten Landebahn vor uns.

Anmerkung der Redaktion: DerOriginalversion dieses Artikelserschien auf derUnabhängiger Marktbeobachter.



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