Ein Blick unter die Haube des S&P 500

Anfang dieses Monats genoss ich mit ein paar Freunden eine Runde Golf in geselliger Runde und das Gespräch kam unweigerlich auf die Börse. Einer meiner Kollegen ist bekennender Anlage-Neuling und legt sein Portfolio lieber auf eine Reihe kostengünstiger passiver Produkte, die darauf ausgelegt sind, breite Indizes wie den S&P 500 abzubilden. Das ist mit Sicherheit eine vernünftige Strategie Normalerweise verbringt er genauso viel Zeit mit der Recherche nach Investitionen für sein Portfolio wie mit seinem Golfspiel (additionally nicht viel)!

Glücklicherweise hat der wartungsarme Ansatz meines Freundes bei der Verwaltung seines 401(okay) in letzter Zeit recht gute Ergebnisse gebracht. Nach dem Schock und Entsetzen, das er verspürte, nachdem er am 31. März seinen Kontoauszug gelesen hatte, warfare er angenehm überrascht, als er feststellte, dass sein Kontostand zum Zeitpunkt des Eintreffens seines Quartalsberichts vom 30. Juni wieder auf dem Stand vom Jahresanfang warfare die Submit.

Ein Blick unter die Haube

Zum jetzigen Zeitpunkt ist der S&P 500 für das Jahr leicht positiv, aber ein Blick unter die Haube zeigt, dass dieser Index im Jahr 2020 bisher alles andere als langweilig warfare. Der US-Aktienmarkt wurde zunehmend durch ein enges Aktienuniversum in die Höhe getrieben , zum Glück für Anleger in indexbasierten Produkten, sind in den High-10-Beständen vertreten. Die geringe „Breite“ des Marktes wird in der folgenden Grafik veranschaulicht. Es zeigt eine Rekordzahl von Indexbestandteilen, die um mehr als 10 Prozent schlechter abschneiden als der S&P 500, sowie einen Rekordtiefstand von 22 Prozent der Aktien, die den Index übertreffen.

Was treibt den Markt an?

Das vielleicht am schlechtesten gehütete Geheimnis dessen, was den Markt in diesem Jahr antreibt, ist die Tatsache, dass der Technologiesektor – zusammen mit dem führenden Verbraucherkonzern Amazon (AMZN) – in Aufruhr ist. Das Ausmaß dieser Dynamik könnte einige Anleger überraschen, insbesondere wenn sie erfahren, dass sich die Marktkapitalisierung von Microsoft (MSFT) der des gesamten britischen FTSE 100-Index annähert oder dass die Marktkapitalisierung der Nasdaq mittlerweile das BIP der gesamten EU übersteigt (siehe Grafik unten). ).

Um deutlich zu machen, wie stark die Dynamik des technologielastigen Nasdaq-Index in letzter Zeit warfare, werfen Sie einfach einen Blick auf die folgende Grafik. Gleitende Durchschnitte sind ein guter Indikator für die relative Stärke. Wir nähern uns heute einem Niveau, das zuletzt während der Dotcom-Blase um die Jahrhundertwende zu beobachten warfare.

Wird sich die Geschichte wiederholen?

Die Zeit nach der Dotcom-Blase (2000–2002) warfare für die Nasdaq-Investoren sicher nicht gerade günstig, doch heute gibt es deutliche Unterschiede, die dazu führen könnten, dass sich die Geschichte nicht unbedingt wiederholt. Viele der Web- und Technologieaktien, die Ende der 1990er-Jahre für so viel Aufsehen sorgten, verzeichneten sehr geringe oder destructive Gewinne und die Bewertungen waren mehr als extrem. Wachstum zu einem angemessenen Preis wurde durch Wachstum zu einem angemessenen Preis ersetzt beliebig Der Preis stieg, da Kleinanleger sich auf alles einließen, dessen Firmenname „.com“ enthielt.

Aktien wie Apple, Microsoft und Amazon werden typischerweise allesamt als Wachstumsaktien bezeichnet, so wie es in den 1990er-Jahren auch Internetaktien waren. Aber diese Unternehmen liefern auch weiterhin vierteljährlich solide Gewinnberichte. Die Zeit wird zeigen, ob diese Wachstumsraten rechtfertigen, was Anleger heute für ihre Aktien zu zahlen bereit sind, aber die Anzeichen einer Überbewertung sind heute nicht mehr so ​​ausgeprägt wie vor 20 Jahren.

Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass die Messlatte für diese Nasdaq-Lieblinge angesichts ihrer jüngsten Stärkephase höher gelegt wurde. Die berüchtigten FANG-Aktien (z. B. Fb, Amazon, Netflix, Google) haben seit ihrem Handelsstart überdurchschnittliche Renditen erzielt. Man könnte jedoch davon ausgehen, dass es schwierig sein könnte, das Ausmaß ihrer Outperformance auf Dauer aufrechtzuerhalten. Eine anhaltende Rotation in zyklisch orientierte Worth-Aktien könnte für einige dieser Nasdaq-Überflieger zu einer Rückkehr zum Mittelwert führen, und die künftigen Renditen könnten für diejenigen, die kürzlich börsengehandelte Fonds (ETFs) gekauft haben, die den Index nachbilden, enttäuschend ausfallen.

Konzentration ist wichtig

Der deutliche Anstieg der High-Aktien im Nasdaq 100-Index hat auch Auswirkungen auf breitere Indizes wie den S&P 500. Derzeit sind Microsoft, Apple und Amazon die drei größten Aktien im viel beachteten S&P 500 mit einer Gesamtgewichtung von etwa 16 Prozent. Rechnet man den Relaxation der High-10-Indexwerte hinzu, beträgt die Gesamtgewichtung dieser Bestandteile mehr als 26 Prozent des gesamten S&P 500. Dies ist ein Konzentrationsgrad, der seit der Dotcom-Blase im Jahr 2000 nicht mehr erreicht wurde. Schluck!

Es gab eine große Bewegung weg von aktiv verwalteten Investmentfonds hin zu passiv verwalteten Produkten wie ETFs und anderen Indexfonds. Diese Produkte haben eine Reihe von Vorteilen, wie z. B. Steuereffizienz und niedrige Kosten, und sollten beim Aufbau eines Portfolios immer berücksichtigt werden. Anleger in Indexprodukte, die den Nasdaq und den S&P 500 abbilden sollen, sollten jedoch die aktuellen Sektor- und Wertpapiergewichtungen dieser beliebten Benchmarks im Auge behalten. Zum jetzigen Zeitpunkt sind sie einigermaßen kopflastig, mit Aktien, die sich in den letzten Jahren extrem intestine entwickelt haben.

Eine gute Übung, die Kunden regelmäßig durchführen können, besteht darin, ihre gesamte Vermögensallokation zu überprüfen und sich auf das daraus resultierende Sektorengagement zu konzentrieren. Möglicherweise verfügen Sie über ein Portfolio, das auf den ersten Blick ausgewogen erscheint. Eine genauere Analyse der Sektorallokation könnte jedoch zeigen, dass bestimmte Bereiche und einzelne Wertpapiere viel stärker gewichtet werden als sonst. Dies gilt heute insbesondere aufgrund der geringen Breite des Marktes und der erheblichen Kurssteigerung der High-Werte in Indizes wie dem S&P 500.

Der Pattern ist dein Freund (vorerst)

Märkte folgen im Allgemeinen zyklischen Mustern und die Dauer dieser Zeiträume kann im Laufe der Zeit variieren. Wir befinden uns in einer längeren Part starker Efficiency von Wachstumsaktien und insbesondere vom Informationstechnologiesektor und von Verbraucherunternehmen wie Amazon. Der Pattern ist vorerst Ihr Freund, aber Anleger sollten die Engagements in ihren Portfolios im Auge behalten und sicherstellen, dass sie angemessen diversifiziert sind, wenn sich der aktuelle Zyklus dreht.

Anmerkung der Redaktion: Der Originalversion dieses Artikels erschien auf der Unabhängiger Marktbeobachter.