Entthronung des King Greenback?

Vor nicht allzu langer Zeit hat mein Kollege das geschrieben der Greenback geht nicht weg. Auch wenn das wahr sein magazine, sehen wir eine erhebliche Volatilität seines Wertes. Was ist los – und was bedeutet das für Ihre Investitionen? Natürlich gibt es keine Kristallkugel, um solche Fragen zu beantworten, aber wir können sicherlich tiefer eintauchen, um besser zu verstehen, was passiert und wie wir damit umgehen können.

Der Wert liegt im Auge des Betrachters

Wir begannen das Jahr 2020 mit einem Aufschwung der Weltwirtschaft und steigenden Risiken. Die USA und China hatten das Section-1-Handelsabkommen unterzeichnet, die Brexit-Verhandlungen machten endlich Fortschritte und die Neugestaltung der NAFTA in Kind des USMCA (Abkommen zwischen den Vereinigten Staaten, Mexiko und Kanada) stand kurz vor dem Inkrafttreten.

Der Greenback conflict gegenüber den meisten wichtigen Währungen bereits relativ teuer. Doch als die Pandemie ausbrach, gerieten die Märkte in Panik und stürzten sich auf das, was als eines der sichersten Finanzanlagen gilt – den Greenback. Dadurch wurde ein teurer Vermögenswert sogar noch teurer, und sein Wert stieg innerhalb von 11 Tagen um mehr als 8 Prozent.

Lehren aus Econ 101

Wie Sie wissen, gibt es nur zwei Faktoren, die den Preis von allem bestimmen: Nachfrage und Angebot.

Als die Pandemie ausbrach, brach die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen in den meisten Kategorien ein, was die Nachfrage nach der Währung, mit der sie gekauft wurden, verringerte. Dieser Nachfrageeinbruch wurde jedoch durch die steigende Nachfrage von Unternehmen, Regierungen und Investoren nach dem Greenback mehr als ausgeglichen.

• Unternehmen versuchten, ihre Kreditlinien zur Deckung der Fixkosten in Anspruch zu nehmen, selbst als die Einnahmen zurückgingen.

• Bundes-, Landes- und Kommunalverwaltungen gaben mehr Geld für Maßnahmen zur Eindämmung der Pandemie aus.

• Anleger stürzten sich auf den Greenback, um liquide zu bleiben und das Risiko in einem sich zu einem einmaligen Ereignis wie einem schwarzen Schwan entwickelnden Risiko zu managen. Anleger in ausländische Vermögenswerte liquidierten ihre ausländischen Bestände und tauschten sie in Greenback um. Auch ausländische Investoren kauften Greenback, da sie ihn für sicherer hielten als ihre eigenen Währungen.

Infolgedessen stieg die Dollarnachfrage stark an und der Wert des {Dollars} stieg. Es wäre vielleicht noch weiter gestiegen, aber die Fed begegnete dem Nachfrageschub nach Greenback mit offenen Armen, öffnete ihre Zapfhähne und druckte die Währung mit beispielloser Geschwindigkeit. Offensichtlich hatte die Fed ihre Lektion aus der globalen Finanzkrise von 2008 gelernt und conflict entschlossen, nichts unversucht zu lassen, um die Wirtschaft vor einem freien Fall zu schützen. Doch die Panik, die die Finanzmärkte im Februar und März erfasste, führte dazu, dass sich die Nachfrage- und Angebotskurven auf viel höheren Niveaus kreuzten, was zu einem Anstieg des Dollarpreises führte.

Was hoch geht muss auch wieder runter kommen

Die glorreichen Tage des {Dollars} währten nicht lange. Nach seinem Höchststand am 20. März 2020 gab der Greenback alle seine Gewinne (und noch einige mehr) ab und beendete den Juli auf dem niedrigsten Stand seit Mai 2018. Dieser Rückgang conflict kein Preisverfall, sondern lediglich eine Reaktion auf die nachlassende Nachfrage nach Greenback als die Panik nachließ. Auch wenn die Virusausbreitung noch nicht unter Kontrolle ist, wissen Anleger, dass die Fed mit einer Absicherung bereitsteht, um die Auswirkungen der Pandemie auf die Realwirtschaft zu minimieren. Den Aktienmärkten zufolge herrscht eine starke Risikostimmung.

Über das wachsende Vertrauen hinaus gibt es wachsende Befürchtungen, dass die US-Verbraucher letztendlich den Preis für die fiskal- und geldpolitischen Anreize in Kind von Inflation zahlen werden – was die realen US-Renditen unter Null drücken wird (sofern sie nicht bereits dort sind) und den Wert der Währung sinken lässt . Schließlich hatten mehrere Länder außerhalb der USA bei der Eindämmung der Pandemie mehr Glück und sind bereits auf dem Weg der Erholung. Anleger fühlen sich daher wohler dabei, ihr Risikobudget auf nicht auf Greenback lautende Vermögenswerte zu verteilen. Während der Greenback stabil bleibt, sind andere Optionen jetzt attraktiver, was die Nachfrage nach Greenback verringert.

Auf der Angebotsseite hat die Fed deutlich gemacht, dass sie die Finanzmärkte weiterhin unterstützen wird (dh weiterhin ein Fass ohne Boden für die Greenback-Liquidität darstellen wird). Infolgedessen kreuzen sich die Nachfrage- und Angebotskurven nun auf niedrigeren Niveaus für den Greenback.

Was bedeutet das für Investitionen?

Die Nachrichten sind überraschend intestine. Insgesamt stammen 40 Prozent der S&P 500-Umsätze von außerhalb der USA, und ein schwächerer Greenback kommt US-amerikanischen multinationalen Unternehmen in zweierlei Hinsicht zugute. Erstens bedeutet ein billigerer Greenback, dass die Preise ihrer Produkte und Dienstleistungen weltweit wettbewerbsfähiger werden. Dies kann ihnen bei der Bewältigung der pandemiebedingten Rückgänge helfen. Zweitens bedeuten diese Auslandsumsätze unterm Strich mehr Greenback. Index-Schwergewichte wie Apple, Microsoft, Fb, Netflix und Alphabet erwirtschaften jeweils weniger als 50 Prozent ihres Umsatzes in den USA. Veränderte Konsummuster aufgrund der Pandemie haben den Erfolg dieser Unternehmen angekurbelt. Ein fallender Greenback conflict ein zusätzlicher Rückenwind, der dazu führte, dass ihre Aktienkurse den Index deutlich übertrafen.

Wenn der Greenback außerhalb der USA schwächer wird, erscheinen internationale Aktien noch attraktiver. Mehrere internationale Märkte profitieren von günstigeren Bewertungen und einer besseren Kontrolle des Coronavirus-Zyklus. Der Euro profitiert auch von Anzeichen dafür, dass die europäischen Politiker beginnen, ihren Beziehungsstatus einen Schritt weiter zu entwickeln, von einer Währungsunion hin zu einer Fiskalunion. Die Rohstoffpreise steigen, wenn der Greenback fällt, ein dringend benötigter und günstiger Aufschwung für den rohstoffproduzierenden Schwellenländerkomplex. Ein fallender Greenback könnte daher das Allheilmittel sein, auf das internationale Aktienanleger seit mehr als einem Jahrzehnt warten.

Additionally, was sollten wir tun?

Währungen sind nur einer der vielen beweglichen Faktoren, die die Aktienkurse beeinflussen, aber sie sind sicherlich nicht der wichtigste. Sie sind wohl zyklischer als viele andere Faktoren; Daher verschwinden die Auswirkungen von Währungsschwankungen auf lange Sicht im Allgemeinen. Auch wenn Währungen kurzfristig einen erheblichen Einfluss auf Portfolios haben können, sollten Währungsprognosen nicht vorschreiben, wie Aktienvermögen zugeteilt wird. Wenn Sie additionally auf der Grundlage Ihrer Währungsprognosen sinnvolle Maßnahmen zur Vermögensallokation ergreifen und diese Prognosen falsch liegen? Sie können die Verluste in einem Portfolio vergrößern, wenn Sie zur falschen Zeit am falschen Ort sind.

Die jüngsten Bewegungen des {Dollars} sind sicherlich ein Blickfang. Aber wenn wir sie genau betrachten, lassen sie sich leicht durch das, was in der Welt geschieht, erklären. Für Anleger könnten die Auswirkungen letztlich eher Chancen als Risiken darstellen. Und auf lange Sicht dürften alle Auswirkungen, die wir sehen, verschwinden. Schlagzeilen können beängstigend sein, aber die eigentliche Erkenntnis hier ist, dass man (wie üblich) den Kurs beibehalten sollte, auch wenn die Währungen schwanken.

Der US-Greenback-Index ist ein Index für den Wert des US-{Dollars} im Verhältnis zu einem Korb ausländischer Währungen.

Anmerkung der Redaktion: Der Originalversion dieses Artikels erschien auf der Unabhängiger Marktbeobachter.