Ist das Schlimmste der Bankenkrise überstanden? Es magazine seltsam erscheinen, sich nach dem Zusammenbruch der First Republic Financial institution die Frage zu stellen zweitgrößte derartiger Ausfall in der US-Geschichte, aber viele Branchenexperten sagen, dass seine Probleme einzigartig für den einst hochfliegenden Kreditgeber waren.
Auch die Anleger scheinen zu dieser Ansicht gelangt zu sein: Als First Republic auf den Zusammenbruch zuraste und die Aktien rapide fielen, waren die Finanzmärkte weitaus ruhiger als Mitte März, als die Pleite der Silicon Valley Financial institution und der Signature Financial institution eine Panik auslöste, die die Branche erfasste .
Erste Republik battle am frühen Montagmorgen von den Aufsichtsbehörden beschlagnahmt und an JPMorgan Chase verkauft. Der Aktienindex S&P 500 stieg in den Stunden danach ebenso wie die Aktien von JPMorgan. Die Bewegungen der Aktien kleinerer Banken, die von den Turbulenzen im März erschüttert wurden, verliefen weitgehend verhalten.
In Anlehnung an das Scheitern der Silicon Valley Financial institution und der Signature Financial institution brach die First Republic zusammen, nachdem Einleger und Investoren die Establishment verließen, ihr Geld abzogen und ihre Anteile in Scharen verkauften. Zu seinen Leiden gehörten auch riesige Immobilienkredite, die mit steigenden Zinssätzen schnell an Wert verloren, und ein konzentrierter Kundenstamm wohlhabender Einleger, die schnell große Geldbeträge abhoben.
Viele Banken sehen sich nach wie vor mit schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen konfrontiert, aber kein anderer prominenter Kreditgeber schien vor ähnlichen dringenden Herausforderungen zu stehen. Dies wurde in den letzten Wochen unterstrichen, als Dutzende von Regionalbanken ihre Gewinne und Angebote für das erste Quartal meldeten eine weniger düstere Einschätzung ihrer Aussichten als viele Investoren und Analysten befürchtet hatten.
„Die Probleme bei First Republic waren bereits am 10. März sichtbar“, sagte Nicolas Véron, Senior Fellow am Peterson Institute for Worldwide Economics, und bezog sich dabei auf den Tag, an dem die Silicon Valley Financial institution zusammenbrach. „Für mich ist das nur ein Überbleibsel der vorherigen Folge. Die einzige Überraschung hier ist, dass es so lange gedauert hat.“
First Republic verlor im ersten Quartal Einlagen in Höhe von 102 Milliarden US-Greenback, aber die Abhebungen bei anderen Banken stabilisierten sich viel schneller. PacWest Bancorp, ein Kreditgeber aus Los Angeles, verlor im Laufe des Quartals Einlagen in Höhe von quick 6 Milliarden US-Greenback – aber bis Ende März hatten sich die Abflüsse nach Angaben von Führungskräften umgekehrt. Western Alliance, eine Financial institution aus Arizona, die ebenfalls unter die Lupe genommen wurde, fügte in der ersten Aprilhälfte 2 Milliarden Greenback an Einlagen hinzu.
Der KBW-Regionalbankindex, ein Index kleinerer regionaler Kreditgeber in den Vereinigten Staaten, verlor kaum an Boden, selbst als sich die Aktien von First Republic im freien Fall befanden, ein Sign dafür, dass die Anleger First Republic eher als isoliertes Drawback denn als Vorbote weiterer Probleme betrachteten kommen. Das ist eine Botschaft, die auch viele Bankmanager auszusenden versucht haben, als sie sich von ihren angeschlagenen Konkurrenten distanzierten.
Es ist eine deutlich andere Reaktion als die Anleger im März. Nach dem plötzlichen Zusammenbruch der Silicon Valley Financial institution stürzten die Bankenindizes ab und zogen den breiteren Aktienmarkt angesichts der Befürchtungen einer Kreditklemme und einer sich verschärfenden Wirtschaftskrise nach unten. In den Wochen seitdem, einschließlich der ersten Handelssitzung nach dem Untergang von First Republic, hat der S&P 500 eine Reihe von Kursgewinnen verzeichnet, wodurch die Probleme von First Republic deutlicher hervortreten.
Bankanalysten sagen, dass es keine anderen großen Banken gibt, die so sichtbar am Abgrund stehen wie First Republic, und sie halten es für unwahrscheinlich, dass es in den kommenden Wochen weitere große Regierungsübernahmen geben wird. Allerdings sind Banken nach wie vor vielen Risiken ausgesetzt.
Steigende Zinssätze sind für Finanzinstitute Fluch und Segen zugleich: Banken können mit den vergebenen Krediten mehr verdienen, stehen aber unter größerem Druck, höhere Zinsen anzubieten, um Einleger zu ermutigen, ihr Geld dort zu lassen, wo es ist. „Wir werden zu Beginn des Jahres mehr für unsere Finanzierung bezahlen, als wir dachten“, sagte Bruce Winfield van Saun, der Vorstandsvorsitzende der Residents Monetary Group, am 19.
Der größte Riss droht den Regionalbanken in ihren Gewerbeimmobilienportfolios. Mittelgroße Banken sind die landesweit größten Kreditgeber für Projekte wie Wohnhäuser, Bürotürme und Einkaufszentren. Höhere Zinssätze belasten diesen Markt.
Mehr als 1 Billion US-Greenback an gewerblichen Immobilienkrediten werden vor Ende 2025 fällig, und da die Banken ihre Kreditvergabe verschärfen, könnten viele Kreditnehmer Schwierigkeiten haben, ihre Schulden zu refinanzieren. Aufsichtsbehörden und Analysten werden beobachten, ob sich diese Herausforderungen zu einem umfassenderen wirtschaftlichen Drawback ausweiten.
Leere Bürogebäude sind ein besonderer Schmerzpunkt: Leerstände klettern bundesweit und der Neubau ist eingebrochen, da sich die Branche an die Artwork und Weise anpasst, in der die Fernarbeit die Nachfrage nach Büroflächen möglicherweise dauerhaft verändert hat. Die Ausfallraten bei gewerblichen Immobilienkrediten kriechen nach obenobwohl sie weit unter dem Pandemie-Höhepunkt bleiben.
Die Ratingagentur Moody’s hat im April 11 Regionalbanken herabgestuft und als Grund für ihre düstere Einschätzung der Aussichten der Banken insbesondere das Engagement in gewerblichen Immobilien und „die Auswirkungen der Heimarbeitstrends“ auf den Büromarkt angeführt.
Die durchschnittliche Financial institution hat rund ein Viertel ihres Vermögens in Immobilienkrediten gebunden. Steigende Zinsen haben bereits Tausenden von Banken Kredite und Wertpapiere hinterlassen, die an Wert verloren haben. Wenn die Ausfälle bei gewerblichen Immobilien erheblich zunehmen, könnten Hunderte von Banken in eine Place geraten, in der ihre Vermögenswerte weniger wert sind als ihre Verbindlichkeiten, so Tomasz Piskorski, Professor an der Columbia Enterprise College, der sich auf Immobilienfinanzierung spezialisiert hat.
In einem neues Arbeitsblattbasierend auf einer noch nicht von Experten begutachteten Studie, errechneten Dr. Piskorski und seine Co-Autoren, dass Dutzende von Regionalbanken ernsthaft in Bedrängnis geraten könnten, wenn ihre Immobilienportfolios an Wert verlieren und ihre nicht versicherten Einleger erschreckt werden und fliehen.
„Das ist kein Liquiditätsproblem, es ist ein Solvenzproblem“, sagte Dr. Piskorski in einem Interview. Das bedeutet nicht, dass diese Banken dem Untergang geweiht sind – insolvente Kreditgeber können überleben, wenn ihnen Zeit gegeben wird, sich zu erholen und ihre Verluste zu verarbeiten. Aber es macht diese Institute anfällig für Financial institution Runs.
Die Federal Reserve hat Kreditprogramme vorhanden, um angeschlagenen Banken zu helfen, einschließlich einer im letzten Monat geschaffenen, die Banken Kredite gegen bestimmte notleidende Vermögenswerte zu ihrem ursprünglichen Wert anbietet. Dr. Piskorski hält dies für eine gute kurzfristige Intervention, bleibt aber besorgt über die Folgen später in diesem Jahr, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern.
„Die Zeichen sind nicht unbedingt ermutigend“ sagte er unter Berufung auf zusätzliche Gefahren wie Verlangsamung des Beschäftigungswachstums Und der quick eingefrorene Wohnungsmarkt. „Das sind keine sehr günstigen Bedingungen für das BankensystemS. »
Zusätzlich zu dem Druck, dem kleinere Banken in den kommenden Monaten und Jahren ausgesetzt sein werden, erwarten Analysten eine strengere behördliche Aufsicht und schließlich neue Vorschriften. Drei am Freitag veröffentlichte Regierungsberichte wurden ins Rampenlicht gerückt regulatorische Trägheit und Versäumnisse Dadurch konnten die Silicon Valley Financial institution und die Signature Financial institution trotz deutlicher Anzeichen von Schwierigkeiten wachsen.
Das wird die Bankenaufsicht wahrscheinlich dazu veranlassen, Probleme, die Banken in Turbulenzen bringen könnten, schneller zu erkennen – und schneller zu beheben. „Der Widerstand der Bankenbranche wird dieses Mal wahrscheinlich keinen großen Unterschied machen“, sagte Ian Katz, Geschäftsführer bei Capital Alpha Companions, einem Forschungsunternehmen in Washington. „Der Wind steht im Rücken der Regulatoren, um etwas zu tun.“
Im Second scheint jede unmittelbare Ansteckung durch die Erste Republik eingedämmt zu sein. „Von Anfang an, als das Silicon Valley zusammenzubrechen begann, wurden die Bildschirme überprüft und die schwachen Akteure identifiziert“, sagte Steve Biggar, ein Analyst, der JPMorgan bei Argus Analysis betreut. „Ich denke, dass der Abschluss von First Republic zu diesem Zeitpunkt viele Bedenken hinsichtlich der Bankenkrise zerstreuen sollte. Alle diese Banken sind jetzt in stärkeren Händen.“
Emily Flitter trug zur Berichterstattung bei.
