Jerome Powell und die Federal Reserve verbringen viel Zeit damit, sich über die Inflationserwartungen Sorgen zu machen.
Das sollten sie nicht.
Stimmungsumfragen im Allgemeinen sind meist nutzlos (außer in den Extremfällen). Dabei handelt es sich nicht nur um nachlaufende, rückblickende Indikatoren, sondern um Informationen darüber, was die Öffentlichkeit vor drei bis sechs Monaten erlebt hat. Über die kurzfristige Extrapolation hinaus sind sie kaum oder gar nicht in der Lage, Aufschluss über die mittelfristige (6-12 Monate) Inflation zu geben. Was die längerfristigen 5-Jahres-Inflationserwartungen betrifft, so sind sie lächerlich und unglaublich falsch.
Hier ist Brookings Erklärung der Ursprünge der Inflationserwartungen:
„Der Fokus der Zentralbanker auf Inflationserwartungen spiegelt die Betonung wider, die akademische Ökonomen seit den späten 1960er Jahren (einschließlich Nobelpreisträger) hatten Edmund Phelps Und Milton Friedman), legen die Inflationserwartungen als Schlüssel für die Beziehung fest, die Inflation mit Arbeitslosigkeit verbindet.“
Der Treiber dieses Indikators ist additionally die analoge Ära vor der Globalisierung, vor der Automatisierung und vor der Verhaltensfinanzierung in den 1970er Jahren. Dies erklärt zum Teil, warum es größtenteils nutzlos ist. Und trotzdem legen Menschen mit wichtigen Jobs immer noch Wert darauf. Wie aus den nebenstehenden Diagrammen hervorgeht, sollte dies nicht der Fall sein.
Wir haben die Probleme der Vorhersage in der Vergangenheit so oft diskutiert, dass ich hier nicht zu viel Zeit aufwenden werde, außer darauf hinzuweisen, dass der Mensch als Spezies keine hat Idee, was passieren wird in einem oder drei Monaten, geschweige denn in fünf Jahren.
Genauer gesagt haben die Menschen als Gruppe Dinge wie Inflationserwartungen genau umgekehrt: Ihre Inflationserwartungen sind auf dem niedrigsten Stand, kurz bevor es zu einem Anstieg der Inflation kommt. Als ob das nicht schon schlimm genug wäre, sind ihre Inflationserwartungen kurz bevor die Inflation ihren Höhepunkt erreicht und sich überschlägt, am HÖCHSTEN.
Das FRED-Diagramm oben zeigt die Höchst- und Tiefstwerte der Umfrage zu den Inflationserwartungen der College of Michigan während der Zeit vor und nach der Pandemie (2018–2023).
Um dies klarer zu machen, überlagern wir die VPI-Änderungen im Jahresvergleich1 zu den Inflationserwartungen:
Wie Sie sehen können, erreichten die Erwartungen Anfang 2020 ihren Tiefpunkt, gerade als der CPI etwa ein Jahr später seinen epischen Anstieg in den zweistelligen Bereich begann. Und als die Inflationserwartungen auf dem Höhepunkt der Inflation ein Plateau erreichten, raten Sie mal, was mit dem VPI in den folgenden Monaten geschah?
Annualisierte Inflation:
Juli 8,52 %
Aug. 8,26 %
Sept. 8,20 %
Okt. 7,75 %
7. Nov.,11 %
Dez. 6,45 %
Jan. 6,41 %
Februar 6,04 %
März 4,98 %
April 4,93 %.
Wie zu erwarten,2 Die Erwartungen erreichten ihren Höhepunkt, kurz bevor es zu einem epischen Zusammenbruch kam, insbesondere bei der Güterinflation.
Jeder, der die Inflationserwartungen als Indikator verwenden möchte, ist dazu herzlich willkommen – solange er erkennt, dass es sich dabei um einen GEGENTEILIGEN INDIKATOR handelt …
Bisher:
2000: „Egal, wie man es sieht, man muss Cisco besitzen.“ (15. Mai 2023)
Kann jemand Nokia fangen? (26. Oktober 2022)
Allmählich, dann plötzlich (1. Oktober 2021).
Warum der Apple Retailer scheitern wird (20. Mai 2021)
Niemand weiß nichts (5. Mai 2016)
Wie Nachrichten aussehen, wenn sie alt sind (29. Oktober 2021)
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1. Da die CPI-Schwankung so groß ist, werden die Erwartungen komprimiert. Dadurch erscheint der Teil der Erwartungen komprimiert
2. Das Liste erfolgt über meinen Kollegen Ben Carlson
