©Reuters. DATEIFOTO: Ein Emblem von On line casino ist vor einem Supermarkt in Nantes, Frankreich, am 2. Februar 2023 abgebildet. REUTERS/Stephane Mahe
Von Chiara Elisei
LONDON (Reuters) – Einige Inhaber von Anleihen des französischen Lebensmitteleinzelhändlers On line casino arbeiten mit dem Finanzberater Perella Weinberg Companions zusammen, um auf bessere Konditionen zu drängen, falls die geplante Verbindung des Unternehmens mit dem kleineren Lebensmittelunternehmen Teract fortgesetzt wird, sagten drei mit der Angelegenheit vertraute Quellen.
Die Investoren, die einige On line casino-Anleihen halten, die 2026 und 2027 fällig werden, versuchen, sich schnell zu bewegen, bevor Einzelheiten der Zusammenlegung vereinbart werden, fügten die Quellen hinzu.
Die Gruppe umfasst etwa ein Dutzend Firmen, die aus Investoren und Hedgefonds bestehen, sagte eine mit der Gruppe vertraute Quelle.
Investoren in Kredite an On line casino sind auch dabei, ihre eigenen Berater zu mobilisieren und einzustellen, sagten zwei der Quellen und eine weitere Quelle, die es ablehnten, identifiziert zu werden, da die Gespräche privat sind.
On line casino lehnte eine Stellungnahme ab.
Die Schritte von Anleihegläubigern und Kreditinvestoren signalisieren das Potenzial für einen langwierigen Streit zwischen den Gläubigern inmitten der Unsicherheit über die langfristige finanzielle Gesundheit von On line casino.
On line casino, das von Jean-Charles Naouri geführt wird und zwischen 2024 und 2025 fällige Schulden in Höhe von rund 3 Milliarden Euro (3,3 Milliarden US-Greenback) hat, gab im März bekannt, dass es in exklusiven Gesprächen battle, sein französisches Einzelhandelsgeschäft mit Teract, einem Unternehmen, das vom Milliardär Xavier unterstützt wird, zusammenzulegen Niel, um die Anleger hinsichtlich seiner Fähigkeit zu beruhigen, Bargeld zu generieren und hohe Schulden abzubauen.
Analysten hatten erwartet, dass es die erwirtschafteten Barmittel und Erlöse aus der Veräußerung von Vermögenswerten verwenden würde, um eine Refinanzierung zu erleichtern, aber seine Fähigkeit dazu wurde in Frage gestellt, nachdem es im vierten Quartal viel weniger Barmittel als erwartet generiert hatte.
FINANZSTRUKTUR
Während On line casino die Finanzstruktur seines geplanten Joint Ventures und die Höhe der Schulden, die das neue Unternehmen tragen würde, noch nicht dargelegt hat, erwarten Investoren und Analysten, dass die gegenüber den Anleihen vorrangigen Darlehen mit verlängerten Laufzeiten in die neue Struktur überführt würden .
Aber um dies zu tun, würde On line casino die Zustimmung der Kreditnehmer benötigen, weshalb letztere sich im Voraus organisieren, um bessere Bedingungen mit On line casino auszuhandeln, sagten zwei der Quellen.
Andere Schulden, die aus dem Joint Enterprise herausgelassen werden, könnten geringere Aussichten haben, ihren vollen Wert wiederzuerlangen. Ohne die Gewinne aus den Einzelhandelsaktivitäten von On line casino in Frankreich – die Teil des Joint Ventures wären – gäbe es weniger Barmittel, um diese Schulden zu refinanzieren oder zurückzuzahlen.
Laut zwei Quellen benötigt On line casino keine Zustimmung der Anleihegläubiger, um ihre Beteiligungen möglicherweise in das Joint Enterprise zu stecken.
Einige Anleiheinvestoren glauben stattdessen, dass On line casino zuerst ihre Zustimmung benötigen wird, um mit dem Joint Enterprise fortzufahren, damit es eine uneingeschränkte Tochtergesellschaft von On line casino werden kann, sagte die mit der Gruppe der Anleihegläubiger vertraute Quelle. Der uneingeschränkte Standing würde es dem Joint Enterprise ermöglichen, möglicherweise an einer Börse notiert zu werden und Kapital von einem Dritten zu erhalten.
Die Gruppe der Anleihegläubiger ist offen für Alternativen, einschließlich der Frage, wo ihre Ansprüche nach Abschluss des Joint Ventures liegen würden, aber sie streben nach besserer Sicherheit und der Erschließung von Wert.
Die ersten beiden Quellen fügten hinzu, dass On line casino gemäß der Dokumentation der Anleihen für 2026 und 2027 die Zustimmung dieser Anleihegläubiger benötigen würde, wenn es einen Teil des aus dem Deal mit Teract generierten Geldes an Rallye, die Muttergesellschaft von On line casino, weitergeben wollte, um die Muttergesellschaft bei ihrer zu unterstützen eigene Schuldenverhandlungen.
Das könnte den Investoren einen gewissen Hebel bei der Zusammenarbeit mit dem Unternehmen geben, um bessere Bedingungen für das geplante Unternehmen zu erhalten.
Insbesondere die Anleihen von 2026 und 2027 sind derzeit ungesichert, was bedeutet, dass sie weniger Schutz bieten, aber Investoren versuchen, ihre Ansprüche zu erhöhen und einen gesicherten Standing für die Anleihen in dem neuen Unternehmen zu erlangen, sagten die ersten beiden Quellen.
Der Preis für On line casino-Darlehen liegt derzeit im Bereich von 70 Cent professional Euro.
In der Zwischenzeit werden die 2024 und 2025 fälligen Anleihen zu einem notleidenden Preis gehandelt, was darauf hindeutet, dass die Anleger glauben, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie zu ihrem vollen Wert refinanziert werden.
Der Handel mit Schuldtiteln zu einem stark reduzierten Preis von 70 Cent oder weniger gilt als notleidend, was bedeutet, dass der Kreditnehmer kurzfristig in Zahlungsverzug geraten kann.
On line casino-Aktien wurden am Freitag bei 6,7 Euro gehandelt und erreichten im März ein Rekordtief von 5,6 Euro, nachdem Moody’s (NYSE:) sein langfristiges Schuldenrating weiter auf Junk-Territorium gesenkt hatte.
Während bisher nur wenige Particulars des Offers mit Teract bekannt wurden, wird das neue Unternehmen rund 500 Millionen Euro an neuem Kapital erhalten, um es ihm zu ermöglichen, „einen ehrgeizigen Wachstumsplan umzusetzen“.
On line casino und Teract sagten in einer gemeinsamen Erklärung im März, dass bereits Gespräche mit potenziellen Investoren über die Bereitstellung des zusätzlichen Kapitals aufgenommen wurden.
Die Zusammenlegung würde den französischen Marktführer für verantwortungsbewusste und nachhaltige Einzelhandelsaktivitäten schaffen, fügte die Erklärung hinzu.