Der heutige Put up wurde mitgeschrieben von Peter EsselVizepräsident für Investmentmanagement und Analysis.
Im Großen und Ganzen könnte die Inflation, die wir jetzt sehen, ein vorübergehendes Phänomen sein, das von einer viel schnelleren Erholung von der Pandemie als erwartet angetrieben wird, kombiniert mit den üblichen Pannen, wenn die Weltwirtschaft versucht, sich schnell zu drehen. Tatsächlich sind diese Effekte actual.
Aber bevor wir diese Idee weiter untersuchen, schlug mein Kollege Pete Essele vor, dass wir zuerst eine bessere Frage stellen sollten: Ist dieser beängstigende Inflationsdruck wirklich so schlimm, wie er aussieht? Mit anderen Worten, bevor wir anfangen, nach Gründen für das Drawback zu suchen, möchten wir vielleicht zuerst sicherstellen, dass das Drawback actual ist. Und wenn Sie die Zahlen aufschlüsseln? Die Inflationsgefahr sieht gar nicht so schlecht aus.
Petes Take
Der Inflationsdruck (Shopper Value Index oder CPI) der letzten Woche perception sich auf 4,2 Prozent im Jahresvergleich, der größte Anstieg seit 2008. Anleger fragen sich nun, ob es vielleicht sinnvoll ist, damit zu beginnen, inflationsempfindliche Vermögenswerte wie TIPS (US-Treasury-Inflation) zu kaufen -geschützte Wertpapiere), Rohstoffe und Edelmetalle. Zuvor ist es wichtig, die Zahlen zu verstehen, denn wie bei vielen Wirtschaftsdaten steckt der Teufel im Element. Werfen wir einen Blick.
Schlagzeileninflation. Obwohl der Preisanstieg von 4,2 Prozent im vergangenen Jahr ein bemerkenswerter Druck battle, deuten die Zahlen darauf hin, dass es sich nicht um einen breit angelegten Anstieg bei allen Waren und Dienstleistungen handelte. Tatsächlich lagen von den wichtigsten Ausgabenkategorien, die zur Berechnung der Gesamtzahl herangezogen wurden, nur wenige über 4,2 Prozent. Energierohstoffe, gebrauchte Autos und Lastwagen sowie Transportdienstleistungen (insbesondere Flug- und Fahrzeugversicherungen) stachen heraus, die jährliche Preissteigerungen von 47,9 Prozent, 21 Prozent bzw. 5,6 Prozent verzeichneten. Alle anderen Großausgaben lagen im langjährigen Durchschnitt. Die drei vorgenannten Kategorien machen nur 12 Prozent des VPI-Waren- und Dienstleistungskorbs aus. Weil sie solche erlebt haben bedeutsam steigt, wurde die Gesamtzahl der Schlagzeilen nach oben gezogen und landete über den jüngsten Durchschnittswerten. Die größte Komponente des CPI (Shelter) lag bei 2,1 Prozent, verglichen mit einem 10-Jahres-Durchschnitt von 2,76 Prozent.
Energierohstoffe. Was bei den Zahlen auch zu berücksichtigen ist, insbesondere bei Energierohstoffen, ist, dass aktuelle Preise mit a verglichen werden sehr niedrige Foundation, wodurch die Jahreswerte signifikant erscheinen. Beispielsweise liegt der Ölpreis derzeit auf dem Niveau vor COVID (62 USD professional Barrel), nachdem er im April 2020 auf einen niedrigen zweistelligen Wert gefallen battle, als die Wirtschaft zum Erliegen kam. Mit der Verbesserung des wirtschaftlichen Umfelds in letzter Zeit haben die Preise begonnen, sich von historischen Tiefstständen aus zu normalisieren. Daher sollte ein umsichtiger Anleger das aktuelle Kursniveau im Vergleich einschätzen langjährige Mittelwerte und nehmen Sie die jährlichen Steigerungen nicht zum Nennwert.
Brad bricht es auf
Danke Pete. Für diejenigen, die sich in den Zahlen verloren haben, die meisten Artikel im CPI lagen unter, in vielen Fällen deutlich unter der Schlagzeilenzahl von 4,2 Prozent. Dieser beängstigende Abdruck battle größtenteils auf eine Handvoll Kategorien zurückzuführen, die nach dem Zusammenbruch im letzten Jahr stark anstiegen, insbesondere Energie. Mit anderen Worten, diese beängstigende Zahl battle einmalig.
Kerninflation. Eine einfachere Sichtweise besteht darin, Lebensmittel und Energie aus der Schlagzeile herauszunehmen, was uns zur sogenannten Kerninflation bringt. Wenn wir uns das ansehen, werden die 4,2 Prozent zu 2,96 Prozent, was immer noch nicht großartig ist, aber wesentlich weniger beängstigend als die anfängliche Schlagzeilenzahl. Allein Energie macht einen großen Teil des Anstiegs aus, was auf den Einbruch und die Erholung der Preise im vergangenen Jahr zurückzuführen ist.
Gesamtpreisänderung. Alles schön und intestine, höre ich Sie sagen, aber ich muss mein Haus heizen und mein Auto tanken. Ich kann keine Energie entnehmen! Honest genug. Nehmen wir additionally den Einbruch der Energiepreise im letzten Jahr und die Erholung in diesem Jahr heraus, indem wir zurückblicken und sehen, wie sich die Preise in den letzten zwei Jahren insgesamt verändert haben. Und was wir in der Grafik unten sehen, ist, dass die Preise seit vor zwei Jahren insgesamt um etwa 4 Prozent gestiegen sind, was ungefähr dem Wert von 2018 und 2019 entspricht. Wenn Sie die Pandemieeffekte herausnehmen, sieht die Inflation ganz danach aus im Jahr 2019. Dies ist kein Anstieg der Inflation; vielmehr ist es eine Rückkehr zur Normalität. Pete hat diese Frage zu Recht gestellt, denn wenn wir uns mit den Particulars befassen, ist die Inflation bei weitem nicht so beängstigend, wie die Schlagzeile vermuten lässt.
Inflation nicht so heiß
Nun gibt es Anzeichen dafür, dass die Inflation in den kommenden Jahren steigen könnte. Die Infrastrukturprobleme sind actual und brauchen Zeit, um sie zu beheben. Arbeitskräftemangel könnte häufiger auftreten, was die Inflation in die Höhe treiben könnte. Und wenn sich die Globalisierung verlangsamt oder umkehrt, wird wahrscheinlich auch die Inflation steigen. Dies sind echte Bedenken, auf die man in den nächsten Jahren achten sollte.
Aber darum geht es jetzt nicht. Wenn Sie sich die Zahlen ansehen, ist die Inflation einfach nicht so heiß. Wenn Sie über einen längeren Zeitraum als vom Tiefpunkt bis zum Höchststand des vergangenen Jahres blicken, ist die Inflation einfach nicht so heiß. Und wenn Sie die wirklichen Probleme betrachten, mit denen die Weltwirtschaft zu kämpfen hat, ist die Überraschung, dass die Inflation nicht höher ist.
Bleiben Sie noch einmal ruhig und machen Sie weiter.
Anmerkung der Redaktion: DerOriginalversion dieses Artikelserschien auf derUnabhängiger Marktbeobachter.