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Nach Schuldenabbau und Aktionärsrenditen setzen Energieunternehmen zunehmend auf anorganisches Wachstum. Der Sektor verzeichnet in letzter Zeit einen Aufwärtstrend bei Fusions- und Übernahmeaktivitäten. Kanadischer Mid-Cap-Energieproduzent Baytex Energie (TSX: BTE) kündigte seine Übernahmepläne an Ranger-Öl (NASDAQ:ROCC) im Februar.
Der Gesamtwert der Transaktion beläuft sich auf 2,5 Milliarden US-Greenback, die Übernahme von Schulden und wird voraussichtlich im laufenden Quartal abgeschlossen. Ranger-Aktionäre erhalten 7,49 BTE-Aktien zusammen mit 13,3 US-Greenback in bar, was einem Gesamtwert von 44,36 US-Greenback professional Stück entspricht.
Während die Ranger Oil-Aktie nach der Ankündigung einen Anstieg verzeichnete, handelt Baytex seit einiger Zeit verhalten. Es hat in den letzten 12 Monaten 15 % verloren, hat aber seit der Pandemie large 2.000 % zurückgewonnen.
Mal sehen, wie der Deal Baytex zugute kommen könnte.
Übernahme von Baytex Vitality-Ranger Oil: Die positiven Seiten
Baytex ist bereits im US-amerikanischen Eagle Ford präsent und pumpt quick 30 % seiner gesamten Ölförderung ab. Die Erweiterung mit Ranger erhöht den Maßstab und bietet Nähe zur US-Golfküste. Die Gesamtproduktion von Baytex wird voraussichtlich von derzeit 85.000 Barrel auf quick 150.000 Barrel Öläquivalent professional Tag steigen. Ein großer Teil davon wird Leichtöl sein, das mit einem Aufschlag gegenüber West Texas Intermediate gehandelt wird.
Darüber hinaus wird erwartet, dass der freie Cashflow des Unternehmens aufgrund der Akquisition um 20 % steigen wird. Durch den Zusammenschluss von Ranger erwartet Baytex nun, bis 2026 freie Cashflows von 3,6 Milliarden US-Greenback zu generieren, was 1,9 Milliarden US-Greenback gewesen wäre, wenn es ein eigenständiges Unternehmen gewesen wäre.
Die verbesserte Größe und Asset-Qualität von Baytex Vitality werden sich wahrscheinlich positiv auf sein operatives und finanzielles Wachstum auswirken. Eine höhere Leichtölproduktion sollte die Margen verbessern. Das Administration geht davon aus, dass sich der unternehmensweite Breakeven verbessern wird, was den operativen Netback steigern dürfte.
Es gibt jedoch einige Fragen zur möglichen Vereinigung.
Die andere Seite der Übernahme
Zunächst erwähnte der Vorsitzende von Baytex während der Ergebnisse des vierten Quartals (4. Quartal) 2022, dass die Schuldentilgung die Priorität des Unternehmens gegenüber jeglichen anorganischen Wachstumschancen bleibt. Die Übernahme in nur wenigen Monaten, die die Gesamtverschuldung erhöht, wirft additionally Fragen über die Ausrichtung des Unternehmens auf.
Es wird erwartet, dass die Übernahme die Gesamtverschuldung auf über 2,6 Milliarden US-Greenback erhöht. Auch wenn erwartet wird, dass die Leverage Ratio später in diesem Jahr um etwa das 1-fache sinkt, liegt sie immer noch über dem Branchendurchschnitt von etwa 0,5. Baytex strebt an, nach Abschluss der Transaktion 50 % seiner freien Barmittel für Schuldenrückzahlungen bereitzustellen.
Darüber hinaus weisen die Vermögenswerte von Ranger Oil eine steilere Rückgangsrate auf als die Gesamtanbaufläche von Baytex. Beispielsweise weisen die kanadischen Vermögenswerte von Baytex eine Rückgangsrate im höheren einstelligen Bereich auf, während die zu erwerbenden Vermögenswerte eine Rückgangsrate von über 35 % aufweisen. Öl- und Gasanlagen verzeichnen im Laufe ihrer Lebensdauer einen beständigen Rückgang der Produktion, hauptsächlich aufgrund eines Druckverlusts in den Lagerstätten.
Bewertung
BTE-Aktien werden seit langem mit einem Abschlag gehandelt. Die Professional-forma-Finanzdaten für 2023 zeigen, dass die Aktie mit dem Vierfachen ihrer freien Cashflows gehandelt wird. Das ist erheblich ermäßigt im Vergleich zum Durchschnitt der Friends um das sieben- bis achtfache.
Während Ölpreise der entscheidende Treiber für die Baytex-Aktie bleiben, werden die bevorstehenden Quartalsgewinne auch den Weg für die Zukunft ebnen.
