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Wenn der Alkohol auf einer Celebration mit hoher Oktanzahl ununterbrochen überläuft, denken nur sehr wenige Trinker wirklich an den daraus resultierenden Kater, wenn die Celebration endet. In einer so adrenalingeladenen Atmosphäre überschätzen viele ihre Fähigkeit zu trinken, ermutigt durch das Verhalten ihrer Freunde und der Menschenmenge um sie herum.
Die Weltmärkte gehen durch eine ähnliche Celebration. Der Schnaps (leichtes Geld) wird von Zentralbankern auf der ganzen Welt in großen Mengen geliefert und sie versprechen, dass sie nicht früher aufhören werden.
Der berauschende Cocktail aus leichtem Geld hält die Celebration schon lange am Laufen. Ermutigt durch die jüngsten Erfolge an den Aktienmärkten, wo die Liquidität alle Boote angehoben hat, verdoppeln viele Anleger ihre Wetten, indem sie ihre Fähigkeit, Verluste zu absorbieren, überschätzen. Viele glauben, dass die Möglichkeit von Verlusten sehr gering ist, da die Zentralbanken auf ihrer Seite sind.
Um es zu quantifizieren, die Zentralbank der USA – Fed druckte mehr als 20 % des gesamten US-{Dollars}, der jemals im letzten Jahr gedruckt wurde.
Die superlockere Geldpolitik ermutigte auch viele Länder und Unternehmen zu einem Schuldenrausch. Die Verschuldung in Prozent des gesamten BIP ist stark gestiegen.
Niedrige Zinsen haben auch eine wichtige Rolle gespielt, um die Menschen in Richtung spekulativer Anlageklassen zu drängen. Und bisher hat die Mehrheit den Wert ihrer Anlage nur in sehr kurzer Zeit ohne große Abwärtsvolatilität steigen sehen. Investitionen in Kryptos, Aktien und andere spekulative Spiele werden als Schemata angesehen, um schnell reich zu werden, und bisher beschwert sich niemand. Weltmärkte ähneln in gewisser Weise Kasinos.
Das schnelle Gelddrucken und die niedrigen Zinsen haben viele Menschen reich und damit glücklich gemacht. Warum haben die Zentralbanken dann nie früher so etwas getan, was so viele Menschen reich machen kann? Die frischgebackene wohlhabende und folglich glückliche Bevölkerung wird die Regierungspolitik offensichtlich lieben und wird weiterhin für dieselben Politiker stimmen. Ist es nicht die einfachste und brillanteste Idee für Politiker, für immer an der Macht zu bleiben? Sie haben es aus einem einfachen Grund nicht getan – Inflation.
Warum sollten Sie sich über Inflation Sorgen machen, wenn Sie in den Aktien- oder Anleihenmarkt investieren? Wie kann die Inflation den Traumlauf der Aktienmärkte beenden? Um dies zu verstehen, muss man nicht sehr weit in die Vergangenheit gehen. Als guter Bezugspunkt dient das Wirtschaftsszenario der 1970er-80er Jahre.
Das Weltwährungssystem conflict sehr lange mit Gold verbunden. Das bedeutet, dass der gedruckte Geldbetrag mit Gold hinterlegt sein sollte. 1971 wurde die Verbindung des Gelddruckens mit Gold vollständig gebrochen und die Ära der Fiat-Währung begann. Dies gab den Zentralbanken die Macht, ohne jede Einschränkung so viel Geld zu drucken, wie sie wollten.
Die USA verfolgten eine ultralockere Geldpolitik, indem sie die Zinssätze niedrig hielten und Geld druckten. Dies führte zu einer vorübergehend niedrigen Arbeitslosigkeit und einem höheren Wirtschaftswachstum. Beflügelt vom Erfolg des neuen geldpolitischen Denkens wählten die Menschen 1972 ihren Präsidenten – Richard Nixon – wieder.
Innerhalb weniger Monate nach den Wahlen hat sich die Inflation dank der lockeren Geldpolitik und der Unterstützung durch einen starken Anstieg der Ölpreise auf 8-9 % mehr als verdoppelt. Später im Jahrzehnt würde es auf 12 % steigen. Bis 1980 lag die Inflation bei 14 %. Um die Inflation einzudämmen, wurden die Zinsen auf knapp 20 % angehoben. Aktienmarktindex – S&P 500, der bis 1972 anstieg, begeistert von der neuen Geldpolitik, stürzte in den nächsten zwei Jahren um 50 % ab. Die annualisierten Renditen des Index für die nächsten 10 Jahre betrugen unfavourable 9 % (Indexwert: Okt. 1972/Aug. 1982 – 761/301). Die Arbeitslosigkeit stieg auf 10 %. Steigende Zinssätze verursachten eine Katastrophe für zinsempfindliche Branchen wie Wohnen und Autos. Natürlich waren Ende der 1970er Jahre Millionen von Amerikanern wütend auf die Regierung.
Hier ist die einfache ökonomische Logik – wenn die Geldschöpfungsrate höher ist als die Produktionsrate von Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft, werden die Preise steigen. Einfach gesagt, wenn Sie heute x Geldbetrag haben und es morgen 2x wird, weil exzessives Gelddrucken die Wachstumsrate von Waren und Dienstleistungen auf Null hält, dann müssen Sie das, was Sie früher für x kaufen konnten, letztendlich 2x ausgeben wegen der Auswirkungen der Inflation die gleiche Menge zu kaufen. Eine höhere Nachfrage, die durch überschüssiges Geld angeheizt wird, ohne eine ähnliche Verbesserung auf der Angebotsseite führt zu einem Bieterkrieg, der die Preise von Waren und Dienstleistungen in die Höhe treibt. In Wirklichkeit bleibt additionally Ihre Kaufkraft gleich, selbst wenn Ihr Geld verdoppelt wird. Der Wert des Geldes ist gerade um 50 % gesunken, was Sie in der gleichen wirtschaftlichen Lage wie zuvor zurücklässt.
Arme leiden am meisten unter den Auswirkungen der Inflation, da sie nur sehr wenig Vermögenswerten ausgesetzt sind, während Nahrungsmittel und Kraftstoffe einen Großteil ihres Haushaltsbudgets ausmachen. Politiker können es sich nicht leisten, so viele Wähler unzufrieden zu halten, und sie versuchen alles, um die Inflation zu senken, sonst riskieren sie, die öffentliche Unterstützung zu verlieren.
Aus dem Scheitern von Amerikas „bahnbrechender“ Geldpolitik der frühen 1970er Jahre lernend, erkannten die politischen Entscheidungsträger, wie wichtig es ist, die Haushaltsdisziplin aufrechtzuerhalten, um eine lang anhaltende Inflation und ihre katastrophalen Auswirkungen zu verhindern.
Diese Haushaltsdisziplin wurde jedoch 2008 nach der Subprime-Krise über Bord geworfen. Angeführt von der US-Notenbank Fed druckten viele Zentralbanken riesige Geldbeträge und verdoppelten ihre Bilanzsumme in wenigen Jahren mehr als. Sie wurden von dem Ökonomen gewarnt, dass dies zu einer höheren Inflation führen könnte. Aber aufgrund verschiedener Faktoren wie steigender Investitionen in Schiefergas, der Verlagerung der globalen Produktion nach China wegen ihrer Fähigkeit, Güter zu niedrigen Kosten zu produzieren, der alternden Demografie und Produktivitätsgewinnen durch Technologie, trugen sie dazu bei, den Preisdruck zu beruhigen. Darüber hinaus wurde das gedruckte Geld an die Banken und Finanzinstitute ausgezahlt, die den Überschuss an den Kapitalmärkten investierten.
Dies gab den Zentralbankern das Vertrauen, dass das Gelddrucken nicht zu höheren Inflationen führen wird. Bevor die Covid zuschlug, versuchten die Zentralbanken, ihre aufgeblähten Bilanzen zu reduzieren und die Zinssätze zu erhöhen. Als es jedoch zu den Corona-bedingten Wirtschaftsstillständen kam, liefen die Notenbanken ihre Druckmaschinen auf Hochtouren. Infolgedessen begannen die Preise vieler Rohstoffe und Dienstleistungen aufgrund einer höheren Nachfrage und Störungen auf der Angebotsseite zu steigen.
Einige der weit verbreiteten Rohstoffe und ihre Preisbewegungen:
Der Rohstoffindex erreicht den Rekord, da die weltweite Erholung auf Engpässe trifft.
Alle Volkswirtschaften sind von einem starken Anstieg der Inflation betroffen. In Indien hat die Rohstoffinflation die Rentabilität von Konsumgüterunternehmen beeinträchtigt. Asiatische Farben meldeten kürzlich einen Gewinnrückgang von 29 % im Jahresvergleich in ihren Ergebnissen für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 22. Als Grund gab das Administration an – „beispiellose Inflation“, wie wir sie in den letzten 30-40 Jahren nicht gesehen haben.
Die Zentralbanken behaupten, dass der aktuelle Inflationsschub vorübergehend sei. Es kann jedoch aus den folgenden Gründen nicht vorübergehend sein, wie früher angenommen wurde.
– Die Verlagerung von Herstellern aus China zur regionalen Diversifizierung führt zu steigenden Produktionskosten von Waren. Auch China steht vor einer Energiekrise und Warenknappheit. Die Fabrikpreisinflation in China bewegt sich im zweistelligen Bereich.
– Im Vergleich zum Gelddrucken im Jahr 2008, das an die Banken ging, haben dieses Mal viele Amerikaner auch Geld direkt auf ihr Bankkonto bekommen
– Das Tempo und die Menge des Gelddruckens conflict übermäßig hoch
– Die Löhne sind seit vielen Jahrzehnten aufgrund des Arbeitskräftemangels im Vergleich zur Zahl der offenen Stellen schneller gestiegen
– Eine erhebliche Investitionsverlagerung hin zu nachhaltigen Energiequellen führte zu Greenflation, dh steigenden Preisen für Metalle und Mineralien wie Kupfer, Aluminium und Lithium, die für Photo voltaic- und Windenergie, Elektroautos und andere erneuerbare Technologien unerlässlich sind.
Steigt die Inflation noch länger an, werden die Notenbanken gezwungen sein, die Zinsen zu erhöhen, um die Inflationserwartungen einzudämmen. Der Anstieg der Zinssätze erhöht die Eigenkapitalkosten, was zu einem Rückgang der Aktienkurse führt. Höhere Zinssätze werden zu hohen Mark-to-Market-Verlusten bei langfristigen Schuldpapieren führen und könnten zu einer Ansteckung in allen Anlageklassen führen, die durch huge systematische Liquidität aufgebläht wurden.
Erinnerst du dich an den Taper Tantrum von 2013? Damals brachen die Aktien- und Anleihenmärkte aus Angst vor einer Umkehrung der lockeren Geldpolitik stark ein. Jetzt ist der Wert von Eigenkapital und Schulden im Verhältnis zum weltweiten BIP quick 50 % höher als 2013. Was wird mit den Märkten passieren, wenn die Zentralbanken beschließen, das Ende der lockeren Geldpolitik einzuleiten?
Nun stellt sich die wichtige Frage, wie wir unser Portfolio vor einem starken Rückgang schützen können, wenn sich die Inflation nicht als vorübergehend herausstellt und die Zentralbanken dazu zwingt, die Zinssätze anzuheben.
Unser einfacher Rat – Behalten Sie das Aktienengagement in Ihrem Portfolio in dem Maße bei, in dem ein Rückgang um 50-60 % Ihren Seelenfrieden nicht beeinträchtigt. Für die Schuldenallokation können Portfolios mit kurzen Laufzeiten wie ultrakurzfristige Fonds mit geringer Length oder variabel verzinsliche Fonds in Betracht gezogen werden. Eine Allokation von 15-20 % in Gold könnte auch in Zeiten der Hyperinflation helfen. Sie können mehr über die Bedeutung der Goldallokation lesen Hier und über die Vermögensallokation Hier.
Niemand weiß, wann die Musik auf der Börsenparty aufhört. Aber eines sind wir uns alle sicher – je größer die Celebration und der Cocktailkonsum, desto größer und schlimmer sind die Kater-Effekte.
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