Einblicke in die Aktienmärkte:
Das letzte Quartal hat eine der größten Erschütterungen von der vorherrschenden einfachen State of affairs im letzten Jahrzehnt für die Weltwirtschaft erlebt. Nach einer der schnellsten Zinserhöhungen in der Geschichte aller großen Zentralbanken innerhalb von 12 Monaten zur Eindämmung der Inflation zeigten sich die Risse in Kind von Bankenzusammenbrüchen in den USA (SVB und Signature) und Europa (Credit score Schweiz). Glücklicherweise griffen die Regierungen ein, um größere Spillover-Effekte auf die Gesamtwirtschaft zu vermeiden.
Das steigende Risiko globaler finanzieller Unsicherheiten wirkte sich auch auf die indischen Märkte aus. Die Adani-Saga verschärfte auch die Volatilität. Sensex ging im Januar-März-Quartal um 4 % zurück. Zu den größten Opfern gehörten die Sektoren Energie (minus 16 %), Immobilien (minus 11 %) und Metall (minus 11 %), die eine hohe Korrelation mit der Leistung der globalen Volkswirtschaften aufweisen. Auch die höhere Bewertung der indischen Märkte im Vergleich zu globalen Wettbewerbern sowie das vernachlässigbare Gewinnwachstum waren nicht hilfreich.
Mit Blick auf die Zukunft glauben wir, dass die erhöhten globalen Unsicherheiten und nicht unterstützenden Bewertungen angesichts des sich verlangsamenden Gewinnwachstums auf den US-amerikanischen und indischen Märkten zu mehr Volatilität und damit zu mehr Chancen für langfristige Anleger führen könnten. Man sollte auf dem aktuellen Niveau nicht zu viel in Aktien investieren (siehe Seite 3 für die Vermögensallokation), und jedes Engagement sollte in erster Linie in Giant-Cap-orientierten Worth-Portfolios gegenüber Wachstumsaktien erfolgen. Dieser Ansatz hat unseren Kunden in den letzten 1,5 Jahren (Oktober 2021 bis März 2023), als die Benchmark-Indizes vernachlässigbare Renditen erzielten, überdurchschnittliche Ergebnisse geliefert.
Wir neigen auch dazu, 5-10 % des Portfolios in asiatischen Aktien (China, Singapur, Taiwan usw.) zu investieren, um von historisch niedrigen Bewertungen, der erwarteten anhaltend wachsenden globalen Dominanz auf lange Sicht und zu Diversifikationszwecken zu profitieren.
Einblicke in den Schuldenmarkt:
Die Anleiherenditen blieben während des Quartals aufgrund der Zinserhöhungen der globalen Zentralbanken (50 Basispunkte auf 4,75–5 %) und der RBI (25 Basispunkte auf 6,5 %) hoch. Aufgrund der Erwartung des Endes des Zinserhöhungszyklus und einer baldigen Umkehr desselben durch die Fed korrigierten die Renditen auf den Anleihemärkten weltweit leicht. Die Märkte haben diese Erwartung aufgrund von Problemen im Zusammenhang mit Banken und einer nachlassenden Inflation aufgebaut.
Auch wenn die Zinserhöhungen vorerst pausiert werden, glauben wir, dass die Umkehr einige Zeit dauern kann. Die US-Notenbank hat klar angedeutet, dass sie datenabhängig sein wird. Sie sind weit von ihrem Inflationsziel von 2 % entfernt und liegen weit unter der Inflationsrate vom März von 6 %. Es ist eine bekannte Tatsache, dass das Ergebnis von Zinserhöhungen verzögert eintritt. Zum jetzigen Zeitpunkt ist es sehr schwer zu sagen, ob die Auswirkungen zu einer sanften Landung oder einer ausgewachsenen globalen Rezession führen werden. In jedem Fall ist Indien eng mit den globalen Volkswirtschaften verflochten und wird auch von globalen Problemen betroffen sein.
Eine weitere wichtige Entwicklung betraf Änderungen bei der Besteuerung von Schuldfonds. Lesen Sie darüber in unserer persönlichen Finanzkapsel auf der 4. Seite.
Wir haben in den letzten 2 Jahren aufgrund des erwarteten Anstiegs der Zinssätze Schuldtitel in Portfolios mit kurzer Laufzeit oder variabel verzinslichen Portfolios allokiert. Aufgrund der Volatilität in den Zinsszenarien bevorzugen wir nach wie vor eine Portfolioduration von etwa 1–1,5 Jahren mit vorzugsweise variabel verzinslichen Instrumenten, wobei wir die geringe Wahrscheinlichkeit eines Renditeanstiegs von 50–75 Basispunkten ab hier im Auge behalten.
Andere Anlageklassen:
Mit unseren Erwartungen auf Kurs bleibend, struggle Gold im letzten Jahr die Helden-Anlageklasse mit Renditen von 15 % im Geschäftsjahr 23 und 8 % im vierten Quartal des Geschäftsjahres 23. Wir haben 10-20 % Gold von etwa INR 30-35.000 in allen Portfolios unserer Kunden alloziert, da exzessives Gelddrucken, globale Unsicherheiten und die Angst vor steigender Inflation zum Tragen kommen. Obwohl sich das Gelddrucken umkehrt und die Inflation zurückgeht (wenn auch langsamer als erwartet), sind die globalen Unsicherheiten aufgrund der von China angeführten Versuche zur Entdollarisierung der globalen Volkswirtschaften immer noch hoch. Nach dem Einsatz des {Dollars} durch die US-Regierung als Waffe gegen Russland und dem unbegründeten Drucken von US-Greenback, das das Inflationsrisiko für den Relaxation der Welt erhöht, hat es in vielen Ländern eine Änderung der Politik in Bezug auf die Verwaltung von Devisenreserven gegeben, was zu einer Zunahme geführt hat Zuordnung zu Gold.
Der Anstieg des Goldpreises hat auch die Auswirkungen des Rückgangs des Aktienanteils im Portfolio unseres Kunden etwas zunichte gemacht. Wir empfehlen weiterhin 10-20 % des Goldengagements in allen Portfolios, abhängig vom Risikoprofil, als Versicherung gegen globale Unsicherheiten.
In den letzten 1,5 Jahren hat unser breites Verständnis (klicken Sie hier zu lesen) struggle:
•Aktienmärkte werden aufgrund teurer Bewertungen unterdurchschnittlich abschneiden •
•Die Zinsen werden steigen
•Gold könnte eine gute Portfolioabsicherung sein
Die Positionierung unserer Kundenportfolios auf der Grundlage dieser Erwartungen ermöglichte es uns, constructive Renditen zu erzielen, die weder Benchmark-Indizes noch längerfristige Anleihenfonds erzielen konnten.
DAS MODELLPORTFOLIO VON TRUEMIND – AKTUELLE VERMÖGENSVERTEILUNG
